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非法集资16亿元 这家私募被深圳证监局公开谴责

2021-05-09 07:32 · 来源于:互联网

       扬杰科技在行业里属于中规中矩华大年夜资讯网

华大年夜资讯网_:芯片缺乏风口下的扬杰科技行业回暖改良财务指标 爱买理财也爱踩雷

  芯片缺乏风口下的:行业回暖改良财务指标
       爱买理财也爱踩雷 | 自力评级

  滥觞:?市值风云

  “

  多项财务指标都因下流需求扩大呈现良性好转

  ”

  以前一年
       尤其2020年下半年
       疫情为举世半导体行业带来的是行业产能首要下的行业错配:一边是破费电子企业囤货
       一边是汽车芯片的缺乏

  据逐日经济新闻报道
       2021年3月末
       韩国今世汽车发布在韩国蔚山的一号工厂因半导体芯片缺乏和电子零部件供应问题
       将于4月7日起停产一周

  此外
       蔚来、本田、沃尔沃、福特、日产、丰田汽车、大年夜众、三菱都曾发布因芯片缺乏而短停息产

  用于电路通断、属于工业节制和自动化领域核心元器件的igbt模块等功率半导体器件
       也受到供需关系掉衡影响而交期延长、缺货涨价
       加倍受到本钱热捧

  风云君曾在去年2月钻研过(603290.sh)这一国产igbt龙头
       本日
       风云君再来先容一位国产半导体器件的家族成员
       扬杰科技(300373.sz)(注:下载“市值风云”app搜索“斯达半导”
       快速得到相关自力研报)

  (图片来自扬杰科技官网)

  一、财产链结构向上游延伸
       内销为主

  (一)idm模式经营

  扬杰科技成立至今14年
       因此半导体分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端贩卖于办事等财产链一体化(idm)模式开展经营活动的功率半导体器件制造厂商

  公司的主要产品包括种种电力电子器件芯片、功率二极管、整流桥、大年夜功率模块、小旌旗灯号二三极管、mosfet、igbt及碳化硅sbd、碳化硅jbs等
       在技巧徐徐进级下覆盖了从二极管→mosfet→igbt等主要功率器件品种

  2018年头?年月
       扬杰科技经由过程收购成都青洋电子材料有限公司(以下简称“成都青洋”)60%股权切入上游单晶硅片营业
       财产链结构获得纵向深化

  根据表露信息
       扬杰科技在2020年上半年的前三大年夜下流利用领域分手是光伏(20%)、电源(15%)和家电(10%)(注:括号内数值为各下流板块收入占总营收比重)

  这与海内功率半导体主要利用在汽车、破费电子、工业电源、电力、通信等其他领域的现状较为吻合

  (数据滥觞:电子工程天下)

  今朝
       公司已与吉利、长安、北汽等车企间接杀青相助
       下流客户还包括海尔、、oppo、华为等电器、破费电子有名企业

  (二)收购外洋品牌后外销业绩增长

  公司采纳双品牌运营策略:在海内及亚太市场主要运营“扬杰”品牌
       在欧美市场则主打“mcc”品牌

  前者为公司自有
       后者系扬杰科技2015年收购而来

  为了收购“mcc”品牌持有者深圳美科微及mcc(以下简称“标的公司”)100%股权
       扬杰科技付出了1
       362.23万美元(约为8
       836.74万元)现金

  当时
       标的公司的主要资产境良人公司在收购日的净资产仅为-1
       853.1万元

  2015年收购完成后
       扬杰科技的商誉直接新增1.03亿元

  借助“mcc”
       扬杰科技进一步开发了国外贩卖市场2015年~2016年
       扬杰科技的外销收入险些每年均有近一倍的涨幅

  今朝
       扬杰科技的内、外销比例以7:3为主
       收入的主要滥觞仍是海内市场

  (三)行业竞争猛烈
       国产替代进程加快

  功率半导体在举世竞争异常猛烈

  国际市场主要份额被诸如英飞凌(infineon)、安森美(on semiconductor)、意法半导体(st microelectronics)和威世半导体(vishay intertechnology)等国外大年夜厂盘踞

  海内厂商
       诸如(300623.sz)、(300046.sz)、扬杰科技、斯达半导、瑞能半导、安世半导体、 (688396.sh)等
       一样平常都是先在某个细分领域发力
       才能在国际大年夜厂的围堵下“抢下”一点地盘

  只管中国已成为举世最大年夜的功率半导体破费国
       但功率半导体国产化程度仍较低

  未来智库数据显示
       2017年功率ic、igbt模组、igbt单管、mosfet、bjt、晶闸管和整流器等多类功率半导体器件国产化率分手为47%、33%、43%、39%、49%、36%和35%
       均不够50%

  今朝
       扬杰科技经由过程入股北京广盟半导体财产投资中间(有限合股)(以下简称“北京广盟”)间接持有瑞能半导21.45%股权(注:按北京广盟对瑞能半导的持股比例测算)

  而瑞能半导刚刚于2021年3月31日规复了去年曾在科创板中止的ipo审核如瑞能半导能上市成功
       扬杰科技有望在接下来的几年里分享响应收益

  二、产品种别富厚
       半导体器件为主

  在海内分立器件厂商中
       扬杰科技算是较早参与光伏二极管领域的玩家之一

  今朝公司拥有1500+个规格品种的分立器件产品
       在光伏二极管产品的市场占领率跨越40%

  自2009年设立第一条4寸芯片产线以来
       扬杰科技已建成4寸、6寸晶圆工厂
       并向smec()采购8寸高端mos和igbt质料投片
       现已推出多款6寸高压mosfet、8寸中低压mosfet以及igbt产品

  按照产品的分类
       近来一年一期扬杰科技八成的主营营业收入来自半导体器件产品
       半导体硅片产品在主营营业收入中的占比稳定在5%

  2020年上半年
       扬杰科技半导体芯片产品收入为1.8亿元
       同比增长34.85%
       对主营营业收入的供献率上升了2个百分点

  三、扩产后产量大年夜幅前进
       新募投项目产能需五倍贩卖覆盖

  扬杰科技前身从贸易转向临盆制造
       登岸创业板今后扬杰科技就不停没有停下扩产的脚步

  2014年、2016年扬杰科技分手对整流桥及二极管、聪明型电源芯片封测、节能型功率器件芯片等项目进行了改扩建进级

  进级后
       扬杰科技的半导体器件产量从2016年的75.2亿只增长至2019年的139.64亿只
       增幅跨越80%;半导体芯片产量从2014年的48.35亿只增长至221.14亿只
       实现了约3.6倍的增长

  在实际临盆量增长的同时
       2019年种种主要产品的产销率进一步前进

  (注:2020年公司产销细节数据未表露)

  截至2020年12月
       成都青洋具备年产2500万片4~6寸半导体单晶硅片的临盆能力

  2021年
       扬杰科技拟将投入15.8亿元用于扶植新的智能终端用超薄微功率半导体芯片封测募投项目

  估计项目完成后
       将新增sot、sod封装测试产品产能2
       000kk/月
       而今朝封测形式相同的sot、sod产线月产能约为500kk

  也便是说
       在保持现有同类产品产销率不变的条件下
       未来必要五倍的贩卖覆盖方可消化新增产能

  四、受益于下流需求扩大
       2019年起财务指标好转

  正如文章开首所言
       近两年扬杰科技的业绩增幅扩大年夜很大年夜程度上受益于下流汽车及破费电子的茂盛需求关于这一点
       近期公司业绩增长率、毛利率和应收账款周转率指标的良性转变也能佐证

  接下来风云君将具体说说

  (一)业务收入持续增长

  自2014年上市起
       扬杰科技的业务收入基础维持着两位数增长率的增长势头
       2019年业绩增幅缩小
       2020年前三季度营收增长幅度扩大年夜

  最新的业绩快报显示
       扬杰科技2020年业务收入、归属于上市公司股东的净利润将较2019年同比增长31.11%和67.85%

  (滥觞:扬杰科技2020年业绩快报)

  2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润将达到1.22亿元~1.39亿元
       比2020年同期将实现翻倍增长

  (滥觞:扬杰科技2021年一季度业绩预报)

  (二)主要产品毛利率回升

  2015年~2020年6月
       除半导体硅片产品毛利率持续前进之外
       扬杰科技半导体器件和半导体芯片产品的毛利率是在2019年停止下降从新实现上升趋势的尤其是半导体芯片
       近一年半毛利率回升速率高于半导体器件

  2020年10月
       扬杰科技对部分mosfet产品进行了涨价但详细是匀称售价上升照样资源降幅给毛利率带来的提升更显着
       还必要等到公司2020年年报数据进一步表露后才能知晓

  在半导体芯片产品上
       扬杰科技的毛利率曲线与捷捷微电较为相似
       2017年今后二者的毛利率差距缩小
       2020年上半年基础同等

  半导体芯片产品方面
       扬杰科技毛利率高于(600460.sh)和斯达半导

  (三)应收账款回款效率前进

  再有
       2019年起扬杰科技的应收账款周转天数慢慢削减
       2020年前三季度半导体芯片的热销使得应收账款周转天数降至104天
       较2019年同期回款同比缩短了38%的光阴
       现金轮回周期也是以获得改良

  (数据滥觞:choice数据)

  同时
       2019年、2020年1~9月扬杰科技应收票据在应收账款总额的占比仅分手为4.06%和4.14%
       较以往21%~33%的比重显着削减这阐明客户更少用票据付款
       实际的回款速率前进

  (四)净利润在2018年陷入波谷
       近期净利润规复增长

  与以上财务指标比拟
       公司净利润的增长环境略为减色

  以2018年为分界线
       扬杰科技的归母净利润在2014年~2017年、2018年~2020年9月分手呈现两个上行时段

  此中
       2018年扬杰科技的归母净利润为1.87亿元
       较2017年削减近三成

  许多风云君认识的老同伙暴雷多半源自高溢价“买买买”后巨额商誉的减值
       与老例套路不合
       扬杰科技的暴雷由来显得非分特别清新脱俗

  下面一路来看看扬杰科技买理财买到暴雷的故事

  五、有钱在手
       但理财能力有待前进

  (一)热衷于购买理家当品

  不停以来
       扬杰科技都对照热衷于购买理家当品

  2016年
       继首发召募资金后扬杰科技再次经由过程非公开发行募得召募资金9.74亿元(净额)这笔召募资金在陆续投入募投项目的同时
       也让公司账面可用的闲置资金显着增多

  钱一多
       公司买的理家当品就更多了

  2014年~2020年9月各期期末
       扬杰科技的现金与理家当品之和
       占总资产的占比从12.79%至46.28%不等

  此中
       二者的规模在2016年达到峰值

  (注:此处置惩罚家当品不含投资入股的基金
       2020年三季报未表露细节数据)

  (二)投资风险偏好转变

  公司表露的委托理财环境显示
       2016年照样扬杰科技购买理财的另一个风格转变时点:

  2016年曩昔
       扬杰科技购买的基础是保本型理家当品

  2016年起
       扬杰科技购买的大年夜部分为收益率较高的非保本型理家当品(如基金、信任等)
       年化收益率大年夜多在7%以上

  这种风险偏好的转变
       无疑对公司的投资治理能力提出了更高的要求

  然而
       事实证实
       扬杰科技的投资治理能力仍有待前进

  (三)投资治理能力不够
       理家当品暴雷

  2018岁终
       扬杰科技未到期的委托理财余额为3.22亿元
       过期未收回余额为8
       605.68万元

  (2018年扬杰科技委托理财环境)

  此中
       扬杰科技认购的东融汇稳惠1号基金、岩利稳金2号私募基金、兴业不雅云109号私募证券投资基金、新纪元开元57号单一资产治理计划四项理家当品到期无法兑付本金及收益

  上述理家当品无法及时兑付的根滥觞基本因包括:

  关于这一次数种理家当品同时暴雷事故
       扬杰科技承认自己在投资治理上的专业性上仍存在不够
       短缺与追求高回报相匹配的风险节制能力

  风云君觉得
       扬杰科技的经历为大年夜多半追逐高收益理家当品的上市公司也敲响警钟

  (四)减值
       减值

  颠末沟通和争取
       新纪元开元57号单一资产治理计划尚未支付的本金及收益权被置换为金信投资4.92%的合股份额
       后者经由过程北京金信卓华投资中间(有限合股)持有(000990.sz)的股份(注:金信投资全称为“南通金信灏华投资中间(有限合股)”)

  对付残剩暂无法收回本金和收益的岩利稳金2号私募基金
       扬杰科技于2018年对其全额计提了1
       847.85万元减值筹备
       并对东融汇稳惠1号基金及兴业不雅云109号私募证券投资基金理家当品的6
       500万元本金予以全额核销

  2019年7月
       公司控股股东江苏扬杰投资有限公司依照2018年11月出具的《允诺函》
       以5
       000万元现金补偿了扬杰科技在东融汇稳惠1号基金上的投本钱金丧掉

  这次补偿金额计入了2019年扬杰科技的本钱公积
       未增添2019年上市公司的利润

  2020年
       扬杰科技对上述暴雷的理家当品尚未收到的本金及利息仍在追缴中
       但后续得到赔偿的可能性确凿较低

  (五)2020年起投资理财重回生动

  受2018年投资掉败的影响
       2019年整年扬杰科技投资理家当品的规模显着有所减小

  从已表露信息看
       削减详细表现为两方面——

  1、2019年扬杰科技账面的高风险理家当品除正常到期收回之外
       基础无新增;

  (2019年扬杰科技委托理财环境)

  2、2019年期末扬杰科技的理家当品余额
       仅剩下被置换的金信投资手中的诚志股份股票代价3
       836.05万元
       仅占总资产的1.09%

  回望以前
       2014年~2018年扬杰科技经由过程购入理家当品得到的投资收益供献了1%~17.7%的净利润尤其是2017年和2018年
       如按产品暴雷前的正常收益谋略
       理家当品投资收益分手为扬杰科技带来了17.71%和16.93%的净利润

  (此处公允代价更改损益指已置换的诚志股份股票代价更改)

  在高额理家当品收益的吸引下
       公司2019年审慎的投资策略并没能持续好久

  2020年开始
       扬杰科技的理家当品投资从新生动起来不过
       2020年上半年公司购入的理家当品收益率大年夜部分位于4%-4.8%区间
       与以往比拟更偏稳健保本型了

  2021年2月初
       扬杰科技看护布告应用闲置召募资金购买理家当品的额度上限从5亿元前进至7亿元
       拟为新筹集的14.76亿元增发召募资金(2021)作铺垫
       颇有种接下来要“放手大年夜干”的感到

  这一次
       盼望扬杰科技的投资治理水温和风险节制能力能切实有所前进
       也盼望之前买理财各类“踩雷”的历史不会重演

  六、又存又贷?

  关于扬杰科技的资金
       卖力翻阅上市公司资产负债表的老铁可能还会有疑问:

  都有钱买理财了
       扬杰科技怎么还必要向银行贷款?而且还越贷越多?

  2019年曩昔
       公司银行借钱与泉币资金的更改偏向基础同等2019年~2020年前三季度
       扬杰科技的银行贷款规模较往期削减
       在这段光阴内二者的关系才体现为公司申请了更多的贷款来增补泉币资金削减带来的周转需求

  风云君觉得
       造成这种环境的缘故原由可能与以下两点有关:

  首先
       新一轮贩卖完成后扬杰科技从客户处收到真金白银的货款必要较长光阴
       2014年~2020年前三季度扬杰科技应收账款总额占业务收入的比重多在40%~50%阁下

  同业业的斯达半导也存在类似征象
       其应收账款总额占业务收入的比重更大年夜

  (注:应收账款总额包括应收账款和应收票据)

  其次
       在自身造血能力不错的条件下
       扬杰科技仍有较大年夜的本钱支出、理财投资的需求为了更直不雅地阐明
       风云君将用几个现金流量表数字对此进行粗略的解释

  2014年~2020年前三季度
       扬杰科技的经营性净现金流量每期均为正
       累计值为16.83亿元同一时期
       公司的累计广义现金流仅为-9.86亿元

  二者之差中
       18.67亿元来自用于设备进级及改扩建的本钱支出
       剩下的8.02亿元大年夜部分都用来购买理家当品或进行投资

  (注:广义现金流=经营性净现金流+投资性净现金流)

  只有在2019年
       因采取了极为审慎的投资策略
       扬杰科技的广义现金流才变得好看了很多

  七、研发投入中规中矩

  着末来关注一下扬杰科技的研发投入环境

  截至2019岁终
       扬杰科技共有研发职员634人
       占员工总人数的25.31%截至2020年6月末
       公司拥有268项专利
       此中46项发现专利

  别的
       扬杰科技的研发投入一贯在管帐上都感化度化处置惩罚
       相符行业常规在一众可比上市公司中
       近几年扬杰科技的研发投入在业务收入中的比重与瑞能半导对拍照似
       但低于捷捷微电和斯达半导
       体现中规中矩

  在材料机能更良好的sic、gan第三代功率半导体器件上
       扬杰科技已完成sic芯片的开拓设计、委外临盆
       今朝已实现碳化硅jbs产品650v/1200v全系列的小批量临盆;而gan芯片和器件产品则仍处于相助研发阶段
       尚无产品落地

  八、结语

  减持方面
       2016年9月起
       上市公司实际节制人梁勤及其同等行感人、公司高管——只有清一色的减持记录

  此中
       在2019年1月~8月扬杰科技斥资擦线完成股票回购时代
       高管们还一同减持套现了1
       121.13万元

  (图片滥觞:网)

  2020年公司股价随半导体器件板块屡屡跑赢大年夜盘赓续攀升后
       实际节制人梁勤及其同等行感人、公司高管在短短7个月内迅速减持
       合计套现5.24亿元(含员工持股计划减持金额)

  (图片滥觞:吾股大年夜数据评级系统)

  股东回报上
       扬杰科技上市六年累计分红3.3亿元
       累计股利支付率为29.23%
       累计募资12.11亿元(注:截稿时公司2020年年报尚未表露
       统计截至2019岁终)

  颠末坚持主业、扩产的主旋律
       如今扬杰科技已早年身一个贸易企业演变成为一家业内有名的半导体器件临盆厂家——2019年
       扬杰科技在中国半导体行业协会公布的“中国半导体功率器件十强企业”中排名第二

  受益于芯片缺乏潮
       2019年起扬杰科技在业务收入增长率、毛利率、归母净利润增长率和应收账款周转效率等财务指标上均呈现了良性好转

  2019年公司在市值风云“吾股评级”中的排名也重回前一千名

  (图片滥觞:吾股大年夜数据评级系统)

  研发投入上

  总地来说
       扬杰科技自身造血能力不错
       不过也曾因热衷于购买高收益高风险的理家当品“翻车”暴雷
       导致2018年净利润下滑

  公司照样切实前进投资治理能力、避免重蹈覆辙为好

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华大年夜资讯网

华大年夜资讯网_:“医保小我账户若何给家人用”上热搜 网友表示支持

  4月23日
       #医保小我账户若何给家人用#登上趣快排seo微博热搜榜
       激发网友热议

  激发此事故热议启事是根据昨日国务院办公厅宣布《国务院办公厅关于建立健全职工基础医疗保险门诊共济保障机制的指示意见》根据职工医保小我账户应用的范围拓展
       初步包括三个方面:1.小我医保拓宽到妃耦、父母及子女在定点医疗机构就医时的发生人医疗用度可由小我账户支付;2.在定点药店购药、购买医疗东西以及医用耗材现可用小我账户支付;3.可以用于本人的妃耦、父母和子女参加城乡居夷易近基础医疗保险等社会保险的小我缴费

  对此有网友表示“盼望能够尽快的实施吧”
       也有网友表示“这样真的是很方便”

华大年夜资讯网

华大年夜资讯网_:不法集资16亿元 这家私募被深圳证监局公开非难

  不法集资16亿元!这家私募被深圳证监局公开非难

  滥觞:证基风云?

  原创 何思?

  不法接受"民众,"存款16亿元
       涉及利益受损群众约2000人
       涉案的39名犯罪嫌疑人被依法逮捕……深圳滨海基金公司被监管机构先后处罚
       投资者也罗致了深刻的教训

  继被公安传递、中基协纪律惩罚后
       滨海基金再被深圳证监局公开非难!

  4月23日
       深圳证监局宣布两则监管函
       分手对深圳市滨海基金治理有限公司(下称“滨海基金”)及其法定代表人、履行董事兼总经理林少鹏采取公开非难的行政监管步伐

  文中直言
       “相关违规行径情节严重
       社会迫害性大年夜
       严重侵害投资者合法职权和社会公共利益”而查询中基协网站
       滨海基金已“查无此人”
       于去年底被取消会员资格、撤销私募基金治理人挂号

  那么
       滨海基金究竟因何被处罚?

  特大年夜不法集资案被侦破

  对付滨海基金的违规行径
       深圳证监局在监管函中提到
       滨海基金在私募基金产品召募与治理历程中
       存在部分私募基金召募完成后未在中国证券投资基金业协会解决基金立案手续、变相向非合格投资者召募资金、向不特定工具鼓吹推介、向投资者允诺最低收益的情形

  “私募合规的五条底线主要包括以非公开要领召募、向合格投资者召募、不得保本保收益、向累计不跨越司法规定命量的投资者发行、挂号立案是以
       违反以上五条红线的违法违规行径较为严重
       一样平常会受到较为严峻的纪律惩罚
       还有可能受到行政处罚以致构成刑事犯罪”北京市盈科(广州)状师事务所高档合股人、私募基金专业状师贺俊在吸收《国际金融报》记者采访时表示

  那么
       滨海基金的上述违规行径给社会造成了如何的迫害?这从广州市公安局河汉区分局的传递中或可知晓一二

  根据传递
       去年3月12日
       广州市公安局河汉区分局依法对深圳市滨海基金治理有限公司涉嫌集资欺骗存案侦查同年7月23日
       广州市公安局新闻办公室传递称
       河汉警方在开展“飓风2020”专项行动中
       侦破一宗特大年夜不法集资案件
       涉案的深圳滨海基金公司不法接受"民众,"存款16亿元
       涉及利益受损群众约2000人7月17日
       该案39名犯罪嫌疑人被依法逮捕

  河汉警方查实
       2016年至2019年12月时代
       在未取得向"民众,"接受存款的天资下
       犯罪嫌疑人林某等人使用深圳滨海基金公司名义
       先后以20余个项目发行理家当品30余个
       累计召募资金20亿元;2019年10月开始不能准期兑付
       累计存量待付额16.34亿元为大年夜量吸纳资金
       该公司的产品阐明鼓吹单以及公司营业员口头或经由过程微信、短信、邮件等明确向客户允诺
       本金不受丧掉并可得到8%到11%的年化收益同时
       该公司经由过程不立案、不托管(私募基金账户)、节制项目方资金账户等回避监管
       形成资金池操作
       将数亿元投资款用于借新还旧、公司经营性支出
       以及挪作他用

  传递的着末
       还给出了针对性的防骗提示:警方提醒广大年夜市夷易近群众
       要理性投资理财
       确保小我家当安然高收益一定伴随高风险
       请前进鉴戒
       回绝诱惑
       阔别不法集资

  已被撤销挂号

  涉案的滨海基金已不再是私募基金治理人中的一员

  去年12月
       中基协宣布了两则纪律惩罚抉择书
       对滨海基金作出取消会员资格
       撤销私募基金治理人挂号的纪律惩罚;对滨海基金法定代表人、董事长、总经理林少鹏加入黑名单、刻日为五年
       并取消其基金从业资格

  那么
       这次深圳证监局的公开非难步伐对行业成长而言
       会孕育发生如何的影响?

  贺俊指出
       本次
       深圳证监局对违反私募基金召募监管底线的行径采取公开非难步伐
       该步伐本身属于行政监管步伐行政监管步伐系行政处罚的上位观点
       具有强制性、暂时性、非终极性的特征
       是对违法行径的阶段性步伐是以
       根据相关机构及认真人的整改、清理核查环境
       深圳证监局仍有可能进一步采取惩戒步伐
       并不扫除相关机构及认真人受到行政处罚的可能性

  “证监局‘公开非难’在证券市场上对照常见
       对私募基金召募监管中采取‘公开非难’相对少
       但也并非首例”贺俊进一步表示
       就“公开非难”的步伐性子上来判断
       该行政监管步伐本身并未造成相对人合法职权的削减、使命的增添或者司法职位地方、资格的丢掉
       不属于行政处罚的范畴
       该当认定为非行政处罚性监管步伐

  地方证监局采取非行政处罚性监管步伐、行政处罚等惩戒步伐相结合的法律手段
       注解了证监部门袭击私募违法违规行径、净化私募市场的决心等候该举措能够提升市场诚信水平
       唤回市场信心
       带来私募行业经久康健成长的动力

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